樂嘉春油價重挫顯示全球經濟下行風險加劇
作者 樂嘉春作者系經濟學博士5月份以來國際油價經歷大幅下挫，除瞭美元走強和美國大選需要等因素的影響外，全球經濟增長顯著放緩導致對石油需求萎縮，是引發當前國際油價大幅下挫的最主要原因，也反映瞭市場擔憂全球經濟下行風險將繼續加劇。盡管日前國際油價大幅反彈，但6月1日紐約和北海佈倫特原油期貨價格大幅下挫超過3%，還是引發瞭全球投資者的驚愕。自5月份以來，國際油價經歷瞭大幅下挫，紐約和北海佈倫特原油期貨價格分別下跌幅度約為18%和16%，目前紐約和北海佈倫特原油期貨價格分別約為每桶85美元和每桶100美元。從趨勢看，國際油價仍有可能繼續受壓。那麼，引發近期國際油價下挫的主要原因是什麼？對全球經濟增長而言又意味著什麼呢？從目前來看，國際油價之所以會大幅下挫，主要是因為石油需求的不斷萎縮，這從一個側面反映瞭當前全球經濟增長正處於不斷放緩之中。所以，全球經濟增長顯著放緩，是影響當前國際油價大幅下跌的最主要原因。透過部分經濟體的最新PMI數據，可以充分認識這一點。其中，美國5月份制造業PMI為53.5，不僅低於4月份的54.8水平，也低於經濟學傢預期的53.9水平；歐元區5月份制造業PMI為45.1，略超預期的45.0，但仍創下自2009年6月以來最低；英國5月份的制造業PMI為45.9，較4月份的50.2大幅下滑，且遠低於經濟學傢平均預期的49.9I，並創下近三年以來新低；中國5月份官方的制造業PMI為50.4%，比上月大幅回落2.9個百分點。這些疲弱的PMI數據，都預示瞭當前全球經濟增長放緩加劇的市場信號。確實，主要經濟體國傢經濟增長紛紛放緩，導致其對石油需求的大幅萎縮。例如，美國能源情報署在5月30日表示，第一季度美國國內石油需求跌至15年來同期最低水平。可見，經濟增長放緩對石油需求的萎縮影響顯著，引發瞭5月份以來國際油價的大幅下挫。當然，近期美元走強對國際油價的下跌也有突出的影響，因為國際油價是以美元計價和結算的，美元走勢與國際原油價格波動之間存在著負相關關系。鑒於近期美元不斷走強，導致以美元計價和結算的國際油價持續遭遇承壓。從2012年美元指數走勢分析，目前美元指數已超過前期高點80點並站上82關口，表明短線國際資本正不斷流入美元。美元之所以會再次成為全球最重要的避險貨幣，主要是由於歐債危機的不斷惡化，除瞭希臘面臨退出歐元區的巨大沖擊外，近期西班牙債務危機的再度升級，再加上其他主要經濟體國傢增長的超預期放緩，導致全球金融市場持續動蕩不安。在此市場背景下，為瞭對沖歐債危機升級和全球經濟增長放緩等風險，較強的避險需求促使短期國際資本不斷流入美元，也導致近期美元不斷走強。可以說，美元指數不斷上升，反映出當前短期國際資本尋求避險的較強市場需求，其中也包括資金不斷撤離國際原油交易，轉向美元資產尋求避險，結果是在引起當前國際油價大幅下挫的同時，也促使美元的不斷走強。可見，美元走強是影響當前國際油價大幅下挫的又一重要原因，從美元指數波動與國際油價變換走勢中早已證實瞭這一點。當然，也不能忽視政治因素對當前國際油價波動的巨大影響力。在筆者看來，今年是美國大選之年，為瞭贏得選民的支持，降低油價高漲造成的選民不滿情緒，奧巴馬對油價問題一直很關註。為此，奧巴馬開始瞭新一輪針對石油投機行為的監管打壓。另一方面，在伊朗、敘利亞和朝鮮等熱點問題上盡量保持適度克制，尤其是在伊朗石油禁令正式生效後，美國還與英法等國就釋放戰略石油儲備一事進行磋商，並呼籲沙特等盟國擴大生產石油。這一系列措施都有助於壓低國際油價，尤其是緩和原來推動國際油價上漲的地域政治緊張局勢，最終使國際油價上漲暫時失去瞭動力，導致國際油價不斷下跌，也實現瞭美國奧巴馬政府為瞭贏得大選的實際需要。由上分析顯見，影響當前國際油價大幅下挫的因素是多元的，盡管為瞭迎合美國大選需要等因素有影響但不宜過分強調，全球經濟增長放緩導致石油需求大幅萎縮、美元持續走強等才是導致國際油價下跌的最主要影響因素。透過當前國際油價大幅下挫的市場現象可以推論，鑒於全球經濟增長放緩趨勢仍將延續，未來國際油價仍有下跌空間，但估計不會太大。
新聞來源http://opinion.hexun.com/2012-06-14/142452585.html
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